Investorenfragen kommen, ob Sie ein IR-Team haben oder nicht

Kurz gesagt

In einem kleinen Unternehmen oder Micro-Cap steht bei der Person, die Investorenfragen beantwortet, vermutlich nicht „IR“ auf der Visitenkarte. Es ist der CFO oder der CEO, eingeklemmt zwischen Board-Unterlagen und dem Quartalsabschluss. Investoren fragen trotzdem, was sie auch ein Large-Cap-Unternehmen fragen würden. Was treibt das Wachstum? Warum stehen die Margen unter Druck? Warum sah das letzte Quartal so aus, wie es aussah? Die Fragen werden nicht kleiner, nur weil das Team klein ist.

Die wichtigsten Fakten

Die meisten Small- und Micro-Caps haben keine eigene IR-Stelle. Der CFO oder CEO beantwortet Investorenfragen persönlich, zusätzlich zu seiner eigentlichen Aufgabe.
Dieselbe Frage kommt meist wieder, von verschiedenen Investoren, in verschiedenen E-Mails, im Abstand von Monaten.
Ein quellenbasierter Assistent kann die Antworten, die ein Unternehmen bereits gibt, bündeln und einheitlich bereitstellen, ohne zusätzliches Personal.

Wer beantwortet Investorenfragen, wenn es kein IR-Team gibt?

In Unternehmen dieser Größe ist es meist eine Person, und selten ist das ihre einzige Aufgabe. Ein CFO schreibt eine E-Mail-Antwort zwischen zwei Board-Calls. Ein CEO nimmt nach einem Ergebnis-Call die Frage eines Investors entgegen und antwortet aus dem Gedächtnis. Es gibt kein Übergabedokument, weil es niemanden gibt, an den man übergeben könnte.

Diese Person kennt die Antworten. Am Wissen lag es nie. Die Antwort steckt in ihrem Kopf oder irgendwo im Ordner „Gesendet“, und der nächste Investor mit einer ähnlichen Frage bekommt die Version, die ihr an diesem Tag gerade einfällt.

Was läuft schief, wenn der Gründer alles selbst beantwortet?

Bei der ersten Frage läuft nichts schief. Es zeigt sich bei der fünften. Ein Investor bekommt im März eine Erklärung für den Margenrückgang. Ein Investor fragt im Juni fast dasselbe und bekommt eine leicht andere. Geändert hat sich nichts. Der CFO hat es unter Zeitdruck nur anders formuliert. Keine der beiden Antworten ist falsch. Sie passen nur nicht zusammen, und ein aufmerksamer Investor bemerkt das.

Dann ist da die Zeit. Dieselbe Frage fünfmal zu beantworten, aus fünf Postfächern, bedeutet fünf Unterbrechungen bei allem anderen, was diese Person in dieser Woche erledigen sollte.

Die Abweichung kostet noch etwas anderes. Institutionelle Investoren gleichen ihre Notizen ab, manchmal ganz wörtlich, in einem internen Memo nach einem Call. Angenommen, ein Memo beschreibt die Margenentwicklung auf die eine Weise und ein zweites Memo, geschrieben nach einem anderen Call, auf eine andere. Der Leser schließt daraus nicht, dass das Unternehmen seine Meinung geändert hat. Er schließt daraus, dass das Unternehmen keine feste Antwort hat. Das hinterlässt einen schlechteren Eindruck als ein ehrliches „Dazu machen wir noch keine Angaben.“

Welche Fragen wiederholen sich tatsächlich?

Wenn Sie das Muster einmal erkannt haben, überraschen sie selten. Warum hat sich die Bruttomarge im letzten Quartal verändert? Was bestimmt die Spanne der Prognose, und was würde sie verschieben? Wie teilt das Unternehmen sein Kapital zwischen Wachstumsinvestitionen und Schuldenabbau auf? Warum die Expansion in den einen Markt statt in den anderen? Das sind keine einmaligen Fragen. Jeder Investor, der eine grundlegende Due Diligence durchführt, stellt sie, und in einem kleinen Unternehmen landen sie jedes Mal bei denselben ein oder zwei Personen, in leicht abgewandelter Formulierung.

Der erste Schritt ist die Erkenntnis, dass sich die Fragen wiederholen. Aus „noch eine E-Mail, die beantwortet werden muss“ wird „dieselbe Antwort, noch einmal gefragt“. Das ist eine viel kleinere Aufgabe, wenn die Antwort schon irgendwo existiert, wo Sie sie wiederverwenden können.

Was gilt für ein kleines Team als freigegebene Unternehmensinformation?

Die Lösung funktioniert nur, wenn die Quelle vertrauenswürdig ist, und vertrauenswürdig hat hier eine bestimmte Bedeutung. Gemeint ist nicht alles, was irgendjemand im Unternehmen je gesagt hat. Gemeint ist das Material, für das das Unternehmen bereits mit seinem Namen steht:

der letzte Geschäfts- und Zwischenbericht
die Ergebnispräsentation
veröffentlichte Pressemitteilungen
die Investorenseiten auf der Unternehmenswebsite
Antworten aus früheren Calls oder schriftlicher Korrespondenz, die damals zutreffend genug waren, um sie zu versenden

Dieser Bestand ist enger, als es klingt, und ein kleines Team hat ihn meist bereits vollständig. Niemand muss etwas Neues schreiben. Die Änderung besteht darin, dieses Material als einzige Quelle für jede Antwort zu nutzen, statt jede Antwort aus dem Gedächtnis neu zusammenzusetzen.

Müssen Sie eine IR-Stelle besetzen, bevor Sie das lösen können?

Nein. Eine eigene IR-Stelle ist sinnvoll für Unternehmen, die so weit wachsen, dass sie eine brauchen, aber sie ist nicht die einzige Lösung für uneinheitliche Antworten. Die Unternehmensinformationen existieren bereits im letzten Bericht, in der Ergebnispräsentation, auf der FAQ-Seite und in den Antworten aus früheren Calls. Was fehlt, ist ein Ort, an dem diese Antworten liegen. Dann bekommt dieselbe Frage dieselbe Antwort, ob sie auf dem Telefon des CFO landet oder in der eigenen Suche eines Investors.

Dieser Ort muss keine Person sein. Es kann ein System sein, das nur auf Basis dessen antwortet, was das Unternehmen freigegeben hat, für jede Antwort die Quelle nennt und klar sagt, wenn etwas noch nicht abgedeckt ist. Genau das leistet ein quellenbasierter Assistent, wie im Beitrag Was ist ein quellenbasierter IR-Assistent? erläutert. MIRA arbeitet auf diese Weise. Damit erreicht ein kleines Team die Einheitlichkeit einer IR-Abteilung, ohne dass jemand über Nacht zu einer werden muss.

Was ändert sich, wenn die Antworten an einem Ort liegen?

Der CFO oder CEO erklärt die Margenentwicklung nicht mehr jedes Mal aus dem Gedächtnis. Der Investor im März und der Investor im Juni bekommen dieselbe Antwort, weil beide Antworten aus derselben freigegebenen Quelle stammen. Kommt eine Frage, die die freigegebenen Informationen nicht abdecken, sagt die Antwort das, statt etwas zu improvisieren, das später vielleicht nicht standhält.

Nichts davon ersetzt Urteilsvermögen. Jemand entscheidet weiterhin, was als freigegebene Unternehmensinformation gilt, und jemand kümmert sich weiterhin um die Fragen, die ein echtes Gespräch erfordern. Was wegfällt, ist die Wiederholung, etwa denselben Absatz ein drittes Mal zu schreiben, weil die ersten beiden Fassungen nirgends abgelegt waren.

Fazit

Ein kleines Team braucht keine IR-Abteilung, um Investorenfragen gut zu beantworten. Es braucht seine vorhandenen Antworten an einem Ort, mit Quellenangaben, damit dieselbe Frage dieselbe ehrliche Antwort bekommt, egal wer fragt und wann.

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Über die Autorin: Nataly Usuga arbeitet im Business Development bei Finvictum. Sie arbeitet täglich mit Gründern und IR-Teams daran, wie KI ihre Story findet oder falsch liest, bevor überhaupt jemand mit ihnen spricht. Vernetzen Sie sich auf LinkedIn.